花旗：内存下半年料续涨价偏好澜起科技等

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　　花旗发布研报称大单流入怎么看，该行在7月13日至17日于纽约、波士顿和旧金山与超过50名投资者会面。该行发现美国投资者对存储器和AI资本开支上升趋势的可持续性感到非常紧张，许多人不愿在近期下跌时买入。主要担忧集中在美国超大规模云端服务商资本开支的放缓、来自中国的内存供应增加，以及月之暗面Kimi K3等中国人工智能模型的干扰。

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　　然而，该行认为对中国记忆体制造商激进产能扩张的担忧在2026至2027年不太可能实现。该行亦预期2026年下半年价格持续上升，偏好次序依次为模拟芯片＞封测（OSAT）＞功率分立元件。

　　该行预期中国模拟芯片定价上升趋势将持续，因（1）国际模拟芯片供应商涨价（4月和7月）加速模拟芯片供应本地化，及（2）来自网络/运算应用的国内模拟芯片需求上升。考虑到中国模拟芯片供应商多为无晶圆厂，供应增长应有限。中国封测价格在2026年下半年可能因产能利用率紧张而继续上升。功率分立元件亦可能涨价，但中国整合元件制造商（IDM）亦可能新增产能。

　　花旗看好（1）澜起科技A股（688008.SH）（尽管美国投资者偏好澜起科技（06809）H股），因其稳健基本面（2026年第二季度收入和利润创新高）和产品管线（RCD Gen3-4-5、MRCD/MDB、PCIe重定时器/交换机、CXL）。在近期韩国反垄断调查后估值具吸引力。（2）ASMPT（00522），因该行预期后端资本开支超级周期将推动热压焊接（TCB）上行及长鑫存储IPO后半导体资本设备股反弹。（3）致茂电子（2360.TW），因多个人工智能驱动的增长动力（系统级测试、电源测试器、计量、光子学/CPO）。尽管近期市场获利回吐，基本面仍完好。（4）圣邦股份（03661），因该行预期2026年下半年定价上升趋势将推动收入/盈利上行。中国模拟芯片可能自2022年以来首次涨价。

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