本文自南都·湾财社。
元股证券:ygzq.hk采写 | 南都·湾财社记者 王艳玲
近日，一则重磅消息引发游戏行业高度关注。有消息称，阿里巴巴正计划整体出售旗下游戏业务品牌“灵犀互娱”，目前已与多家潜在收购方展开接触，涵盖多家A股游戏上市公司及资本机构。
消息还称，本次交易为整体打包出售，灵犀互娱全体系资产、团队与业务均纳入收购范围，无拆分出售计划，整体出售估值区间为70亿至90亿元人民币（折合约10亿至13亿美元）。
不过截至记者发稿，各方尚未有官方回应。
或与集团“瘦身”有关
杠杆配资百科公开资料显示，灵犀互娱是阿里巴巴集团旗下的数字互动娱乐企业，2014年通过收购UC浏览器及旗下的九游平台，正式切入游戏赛道。2016年，UC九游更名为“阿里游戏”，品牌进一步统一。2017年，阿里大文娱成立游戏事业群。同年，阿里巴巴以约10亿元全资收购了由前网易COO詹钟晖等人创立的广州简悦。
2020年，凭借《三国志·战略版》的成功，阿里互动娱乐事业部升级为与大文娱平行的独立事业群，并启用新品牌“灵犀互娱”。这一时期，灵犀互娱被视为集团重点培育的业务，甚至传出过独立上市计划。
2023年，阿里巴巴启动组织变革，灵犀互娱被重新划入阿里大文娱集团，同年上线《三国志·战棋版》 和女性向游戏《如鸢》（海外版名《代号鸢》）。2024年，阿里大文娱CEO樊路远暂时分管灵犀互娱，原负责人詹钟晖卸任，由《三国志·战略版》制作人周炳枢接任。
2025年灵犀互娱上线了7款新游戏，包括SLG《信长之野望 真战》、卡牌《三国志幻想大陆2：枭之歌》、Steam端游《无烬战争》等，玩法涉及SLG、卡牌和MMORPG等。
值得关注的是，结合第三方机构（如Sensor Tower）估算及行业分析，灵犀互娱2025年年度收入预计在30亿至40亿元人民币区间，主要依赖《三国志·战略版》等核心产品流水。阿里巴巴2025财年第一季度财报曾提及，“灵犀互娱经营业绩有明显改善”。
针对此次出售，业界揣测或与近年来的战略聚焦有关。为了集中资源支持电商、“AI+云”两大核心战略，阿里巴巴近两年开始“瘦身”。比如，以74亿元人民币出售了银泰百货，以131.38亿港元出售高鑫零售（大润发母公司），减持苏宁易购、小鹏汽车、光线传媒等股份。
针对此次传闻，灵犀互娱未有回应。
谁有可能接盘？
消息还称，阿里巴巴已接洽至少五家潜在收购方，包括世纪华通、三七互娱、巨人网络、中国儒意，以及两家私募股权机构。
世纪华通拥有包括点点互动、盛趣游戏等多家游戏业务子公司，近年凭借海外市场的爆款产品，实现了业绩反弹。2025年营收达378.98亿元,同比增长67.55%；实现归属于上市公司股东的净利润为56.05亿元，同比增长362.02%；经营性现金流达85.64亿元，保持了高速增长69.71%。2025年海外收入达222.19亿元，同比增长95.46%，是业绩增长的第一引擎。
三七互娱则在小游戏赛道显示出强劲增势。2025年位列中国小游戏百强企业榜首。2026年，自研游戏《生存 33 天》包揽多平台畅销榜第一。作为A股龙头企业，三七互娱2025 年实现营业收入 159.66 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 29 亿元，同比增长 8.5%。2026年1-3月实现营业收入37.20亿元，环比上升6.15%，归属于上市公司股东的净利润8.73亿元，同比增长59.02%，整体业绩呈现增长态势。
而中国儒意，则是名副其实的“腾讯系”，它从影视起家，在腾讯的资本与资源加持下，几年内快速扩张。2022年，中国儒意成立游戏品牌“景秀游戏”（儒意景秀），正式进军游戏赛道。2022年刚起步时，游戏业务的收入仅5556万元，2023年升至4.46亿元，2024年达到19.92亿元。2025年，游戏业务收入达21.49亿元，占公司总收入的64.3%。
在游戏业务的带动下，中国儒意2025年实现扭亏为盈。近几年，中国儒意多次出手，加码游戏业务。
2024年5月，中国儒意发布公告称，旗下北京儒意景秀与字节跳动子公司北京朝夕光年及北京游逸签订股权转让协议，将以2.59亿元的价格收购有爱互娱100%股份。有爱互娱旗下的核心资产为《红警OL》项目，这是国内唯一获得EA正版授权的红警手游。
2025年初，中国儒意再次出手，收购永航科技30%的股权，总代价为人民币8.25亿元。永航科技成立于2005年，主要从事游戏开发及运营，2008年开始推出《QQ炫舞》、《QQ炫舞2》及《QQ炫舞手游》等游戏，2022年开始成为腾讯子公司，由腾讯100%控股。
彼时，中国儒意称，2025年、2026年这两年计划有超过十款游戏陆续推向市场，项目储备丰富。希望通过投资和商务拓展获取更多有吸引力的IP和游戏，构建多元化产品矩阵。
针对传闻，各方未有公开回应。不过，业界普遍认为，70亿至90亿元的估值区间，对应灵犀互娱约30亿至40亿元的年收入规模单笔最大亏损，若这笔交易最终落地，将成为游戏行业近年来规模最大的并购案之一。
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