新股消息 | 宜品集团二度递表港交所 专注于羊奶粉及FSMP领域

智通财经APP获悉，据港交所4月12日披露，宜品营养科技(青岛)集团股份有限公司(简称 “宜品集团”)向港交所主板递交上市申请，海通国际和中信建投国际为其联席保荐人。该公司曾于2025年8月31日向港交所递表。

公司简介

招股书显示，宜品集团专注于羊奶粉及FSMP领域，为全年龄段消费者，特别是易过敏、乳糖不耐受或消化吸收不良人群提供高营养、易吸收、低致敏的膳食解决方案。产品矩阵涵盖婴幼儿配方羊奶粉、FSMP、婴幼儿配方牛奶粉、儿童及成人配方奶粉产品等。

根据弗若斯特沙利文报告的数据，以2024年对应产品的零售额计，公司在中国羊奶粉市场排名第二，市场份额为14.0%；在中国婴幼儿配方羊奶粉市场排名第二，市场份额为17.6%；在中国婴幼儿FSMP市场中，排名中国本土品牌第二，市场份额为4.5%。

公司的产品组合涵盖成品配方奶粉和半成品乳品原料，提供种类齐全的乳制品，精准满足不同年龄阶段、健康状况和饮食偏好消费群体的营养需求。其中，婴幼儿配方羊奶粉是重要收入来源。

产能上，公司的生产主要由两部分组成：养殖设施、生产设施。

养殖设施，包括位于黑龙江省和山东省的自有奶场。截至2025年12月31 日，公司营运一个上游一体化平台，包括北安奶牛场(黑龙江)和位于莱西及即墨(山东省)的两个羊场。来自这些牧场的稳定羊奶及牛奶供应，为核心产品线奠定了基础。

生产设施，包括九大生产设施(包括四间国内工厂和五间国外工厂)，负责从原料混合和湿法加工到包装和产品终检的整个乳制品加工周期。其中国内生产设施为北安宜品努卡工厂、宜品黑龙江工厂、欧贝嘉营养工厂和宜品青岛工厂。海外方面，公司在韩国拥有两家制造工厂及在西班牙运营三家制造工厂。

财务资料

收入

于2023年度、2024年度、2025年度，公司收入分别约为16.14亿元、17.62亿元、18.64亿元人民币。

利润

于2023年度、2024年度、2025年度，公司年度利润分别约为1.68亿元、1.72亿元、1.83亿元人民币。

毛利率

于2023年度、2024年度、2025年度，公司毛利率分别为49.9%、49.9%、50.7%。

行业概览

中国乳制品的市场规模

中国乳制品产量从2020年的2780万吨增至2024年的2960万吨，复合年增长率为1.6%。在2024年至2029年的预测期内，预计总产量将温和增长，到 2029年达到3100万吨，复合年增长率为0.9%。

奶粉是通过干燥工艺去除液态奶中大部分水分而制成的乳制品，作为干乳制品中的重要品类，奶粉的应用场景相对广泛。2020年至2024年间，奶粉零售额从人民币2,488亿元增长至人民币3,200亿元，复合年增长率达6.5%。预期奶粉零售额在2029年达到人民币2,915亿元。

羊奶粉是指以山羊奶和绵羊奶为原料制成的奶粉，山羊奶是目前市场上较常见的羊奶粉的来源。

中国羊奶粉零售额持续稳定增长，表现优于整体奶粉市场。2020年至2024年间，羊奶粉零售额从人民币208亿元增长至人民币250亿元，复合年增长率达4.7%。

羊奶粉属整体奶粉市场中的分部，作为替代蛋白来源有望实现稳定增长。展望未来，预计到2029年，羊奶粉零售额将达致约人民币318亿元，反映出2024年至2029年的复合年增长率为4.9%。

零售方面，2020年至2024年间，中国羊奶粉零售量保持稳定增长，从6.1万吨增至7万吨，期间复合年增长率为3.5%。展望未来，预计到2029年，羊奶粉零售量将达致约8.45万吨，反映出2024年至2029年3.8%的温和复合年增长率。

中国羊奶粉市场中度集中，前五大公司占2024年零售总额的55.6%。按羊奶粉零售销售价值计算，公司是中国第二大羊奶粉公司，2024年零售额为人民币35亿元，市场份额为14.0%。

婴幼儿配方羊奶粉市场

中国婴幼儿配方羊奶粉零售额由2020年的人民币160亿元增加至2024年的人民币188亿元，复合年增长率为4.1%。展望未来，预计市场将持续扩张，预计到2029年零售额将达约人民币234亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.5%。

中国婴幼儿配方羊奶粉市场高度集中，2024年前五家公司占60.8%的零售额。就婴幼儿配方羊奶粉产品的零售额而言，公司为中国第二大婴幼儿配方羊奶粉公司， 2024年实现人民币33亿元零售额，市场占有率为17.6%。

董事会资料

公司董事会由8位董事组成，包括5位执行董事和3位独立非执行董事。

股权架构

于2026年4月6日，牟先生、康旺投资和启旺投资分别直接持有公司19.16%、 38.31%和17.64%的股份。

康旺投资由牟先生全资拥有。启旺投资为员工持股平台，由康旺投资作为执行普通合伙人拥有约0.67%及由牟先生作为有限合伙人拥有约 51.99%。

中介团队

联席保荐人：海通国际资本有限公司、中信建投(国际)融资有限公司

公司法律顾问：有关香港法例：君合律师事务所；有关中国法律：北京德和衡(上海)律师事务所；关于中国网络安全与资料保护法：北京德和衡律师事务所

联席保荐人的法律顾问：有关香港法例：竞天公诚律师事务所有限法律责任合伙；有关中国法律：北京竞天公诚律师事务所

申报会计师及核数师：安永会计师事务所

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司

合规顾问：浩德融资有限公司

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